Algoma Steel: 매크로는 제쳐두고 이 수준에서는 무시할 수 없습니다(NASDAQ:ASTL)

May 23, 2023

너뿐이야

Algoma Steel(NASDAQ:ASTL)은 코일 강판 및 강판을 포함한 열간 및 냉간 압연 철강 제품을 생산하는 완전 통합 철강 생산업체입니다. 현재 원강 생산 능력은 2.8Mt이며 유휴 고로에서 0.9Mt이 증가합니다. 자동차와 제조업을 합치면 매출의 65~70%를 차지한다. 수익의 63%는 미국에서 발생하며 비용의 65%는 미국 달러로 표시됩니다.

매출 내역(회사 10,000)

강판 (85% 부피): 미가공 또는 조질 압연, 완전 경질 및 어닐링 냉간 압연, 열간 압연 산세 및 오일 처리 제품, 바닥판 및 오일 처리 제품과 같은 부가가치 처리가 가능한 다양한 폭, 게이지 및 등급이 제공됩니다. 길이에 맞게 재단된 제품. 주요 최종 사용자는 자동차, 구조용 제품 제조업체, 경공업 및 운송 산업입니다. 부가 가치 응용 프로그램은 c를 나타냅니다. 전체 철강 생산량의 45%.

플레이트 스틸 (350-400Kt - 15% 부피): 압연, 열간 압연 및 열처리로 생산되는 탄소-망간, 고강도, 저합금 등급입니다. 주요 최종 사용자는 철도 차량, 건물, 교량, 오프 하이웨이 장비, 저장 탱크, 선박, 군용 장갑 제품, 파이프라인 및 풍력 터빈의 건설 또는 제조에 판재 제품을 사용하는 제조 산업입니다.

산업별 매출 구성(회사 10,000개)

철강 제조 가격에서 가장 큰 투입 비용은 철광석이며 ASTL은 Cliffs 및 US Steel과의 공급 계약을 통해 철광석을 구매합니다. ASTL의 철광석 수요는 다음과 같습니다. c. 3.5산 Cliffs 철광석 계약은 2002년에 처음 협상되었으며 여러 차례 수정 및 연장되었습니다. 현재 계약(5월 13일)은 2024년까지 철광석 공급을 규정합니다. 2020년에 ASTL은 US Steel과 추가 장기 철광석 계약을 체결했습니다. 이 계약은 2024년에도 예정되어 있습니다. ASTL은 추가 계약 이후 2024년 이후 계약을 재협상할 것입니다. EAF 용해로는 철광석 요구량을 줄입니다.

ASTL은 미국의 주요 철강 소비 지역(캐나다 중서부 및 북서부, 온타리오 남부)에 가깝고 고객의 70%가 반경 500마일 이내에 위치하고 있습니다. 잘 확립된 철도 연결과 다양한 형태의 운송 수단에 대한 접근은 경쟁력 있는 요금을 지원하고 경쟁으로부터 비즈니스를 보호합니다. 제한 이후 ASTL은 중요한 인바운드 원자재를 수령하고 완제품의 아웃바운드 선적을 촉진하기 위해 알고마 항의 소유권 통제를 다시 확립했습니다. 항만 교수진은 오대호를 가로지르는 저렴한 수상 교통 수단을 이용할 수 있습니다.

철강시설지도(회사 발표자료)

새로운 EAF 프로젝트는 철강 생산 능력을 압연 능력에 맞춰 0.7Mt의 완성된 철강 생산 능력을 추가할 것입니다. 새로운 용광로에서는 투입되는 석탄을 제거하고, 변동성이 큰 철광석 장점에 대한 의존도를 줄이고, 운영 유연성을 추가하고, 고정 비용을 낮추고, 자본 지출 요구 사항을 줄일 것입니다. ASTL은 스크랩 요구 사항의 절반을 내부적으로 생성하고 나머지는 주로 회사가 가격 우위를 갖고 있는 지역 소스에서 제3자로부터 구매합니다.

북미 철강 가격은 주로 글로벌 공급과 수요, 북미로의 철강 수입 수준, 경제 상황, 글로벌 철강 생산 과잉 및 원자재 비용에 따라 달라집니다. 글로벌 철강 생산량은 c. 2021년에는 1,951Mt이며, 중국이 53%를 차지합니다.

세계 철강 생산량(WorldSteel)

ASTL은 완제품 납품 가격을 기준으로 수많은 국내외 철강 생산업체와 경쟁합니다. EAF 생산자는 일반적으로 시설 건설 및 유지 관리를 위해 더 낮은 자본 지출을 요구하며 일반적으로 총 고용 비용도 더 낮습니다. 하지만 이러한 장점은 고철 가격이 높을 때 사라질 수 있습니다.

화물 비용으로 인해 먼 곳에 있는 철강 생산업체가 경쟁하는 것이 비경제적일 수 있지만 노동력, 원자재 및 에너지 비용이 낮아져 먼 곳에 있는 철강 생산업체가 경쟁력을 가질 수 있습니다. 정부 보조금(예: 중국)은 멀리 떨어져 있는 플레이어와의 경쟁을 증가시킬 수도 있습니다.